【讨论】2004注会考试《财务成本管理》考试指引

  一、本科特点与复习要求

《财务成本管理》试题的计算量较大，近几年比重占到60%左右。所以计算题（含综合题）的解题好坏与否非常重要。当然，客观题（选择题与判断题）的较好解答也是通过考试的基本保证。所以，对这两大类题型的复习要求分别是：

1、客观题：

对这部分的知识要点，第一要求尽可能全面复习与掌握，复习中着重掌握其中的关键字词。如对“可控成本”的确定原则的复习，只要记住三个关键词“有效影响”、“有权决定”和“施加重要影响”即可。第二要求在前一步的基础上，能够完成一定的综合推理分析题。如2003年单选第1题“下列预算中，在编制时不需以生产预算为基础的是（ ）A 变动制造费用预算；B 销售费用预算；C 产品成本预算；D 直接人工预算。”本题即要求在清晰4种预算编制基础的基础上来完成本题的选择。

2、主观计算题：

对于主观计算题我们一般要求达到以下几个要求即可：

（1）对于每一章的计算考点做到只要一提及该考点，考生的脑海中应能立刻反映出该计算考点的一般计算流程及注意要点（一般在考前培训班中培训老师会帮考生总结归纳）；

（2）能熟练完成以前连续三年的考题（非常重要）

（3）对新增计算考点一定要重点掌握，因为凡是新增的内容都属于重点考核范围。

（4）在练习计算题的时候，注意做题速度及时间安排。近几年考生普遍反映考试时间不够，这对考生的做题速度提出了新的要求。如参加培训的考生可参照培训老师的要求，无参加培训的考生原则上每道计算题可按照“分值×2”分钟来安排。



二、各章重点提示



第一章 财务管理总论

1、企业目标（财务要求）及企业财务目标（影响财务目标实现因素）

2、股东与经营者、股东与债权人的冲突与协调

3、影响企业现金流转的内、外部原因

4、财务管理的内容与职能

5、财务管理的12项原则（含义、依据、应用或要求）

6、金融市场上利率的决定因素



第二章 财务报表分析

1、财务报表分析方法与局限性

2、基本财务比率（四类17个）

3、杜邦财务分析体系（杜邦图前三层，注意与因素分析法的结合）

4、上市公司财务比率（共10个指标）

5、现金流量分析（共五类13个指标）：

（1）结构分析（流入流出比、销售收现比）

（2）流动性分析（现金到期债务比、现金流动负债比、现金债务总额比、

最大负债能力=经营现金净流入/市场利率）

（3）获取现金能力分析（销售现金比率、每股营业现金净流量、全部资产现金回收率）

（4）财务弹性分析（现金满足投资比率、现金股利保障倍数）

（5）收益质量分析（净收益营运指数、现金营运指数）

注意：最大付息能力=现金债务总额比

最大负债能力=经营现金净流入/市场利率

最大分派股利能力=每股营业现金净流量



第三章 财务预测与计划

1、销售百分比法（总额法、差额法、增长比法）

2、可持续增长率（着重理解可持续增长率的假设条件以及区分根据期初或期末所有者权益计算可持续增长率）

3、编制现金预算



第四章 财务估价

1、掌握时间价值的计算（注意“时点”的确认、插补法的运用及名义利率与实际利率的换算）

2、债券的价值（即债券未来本金和利息的现值，注意债券到期时间及计息次数对债券价值的影响）

3、债券的收益率（相当于IRR的求解过程，债券收益率的简便算法（单选））

4、股票的价值（零成长股票、固定成长股票、非固定成长股票（例3））

5、已知置信区间求置信概率（已知置信概率求置信区间）

6、投资组合预期报酬率与标准差的计算

注意：（1）必须掌握协方差的计算公式

（2）学习通过协方差矩阵来计算投资组合的标准差

7、投资组合机会集的理解分析（重点理解以下几个概念：机会集的“直线”与“曲线”、机会集的“弯曲”、“最小方差组合”、“有效集”、“资本市场线”、“分离定理”、“Q”的理解）

8、资本资产定价模型之证券市场线的计算公式（非常重要，考试必考）

9、系统风险的度量 值的确定[回归直线法（a、b值的确定），定义法（相关系数的计算）]



第五章 投资管理

1、投资项目评价指标的计算分析（NPV、PI、IRR；回收期、会计收益率）

2、固定资产的平均年成本法（设备更新的计算分析（例5））

3、投资项目风险的处置（调整现金流量法、风险调整折现率法）

4、理解掌握“使用企业当前的资本成本作为项目的折现率的两个条件”（风险与资本结构相同，注意考虑处于完善市场和不完善市场的不同影响）

5、项目系统风险的估计（会计 值法与类比法， ）

第六章 流动资金管理

1、最佳现金持有量的计算（成本分析模式、存货模式、随机模式

2、应收账款的信用政策的决策

决策方法：差量分析法（B政策–A政策）

总体思路：Δ收益 –Δ总成本 =Δ利润 > 0 前一个信用政策优

掌握例1、例2、例3

3、存货的自制和外购的选择决策（例3）

4、存货保险储备量决策的计算（例4）



第七章 筹资管理

1、普通股东的权利与义务

2、股票的发行条件和上市条件

3、股票上市的优缺点及普通股融资的特点

4、长期借款的保护性条款

5、发行债券的资格、条件

6、可转换债券的要素（7个要素）

7、可转换债券的发行条件与优缺点

8、商业信用之放弃现金折扣成本的计算分析

9、短期借款的信用条件（6种信用条件）

10、三种营运资金筹集政策（配合型、激进型、稳健型）



第八章 股利分配

1、股利相关论下影响股利分配的因素（4类限制）

2、四种股利分配政策

3、发放股票股利对股东权益各项目的影响以及发放股票股利后每股收益摊薄和每股市价除权的计算



第九章 资本成本和资本结构

1、资本成本的概念、计量形式、运用途径及决定因素

2、个别资本成本的计算[长期借款成本、债券成本、留存收益成本（3种算法）、普通股成本；如计算债务资本成本时需考虑时间价值时，可先从投资方角度计算其IRR（税前资本成本），再调整为税后的资本成本]

3、边际资本成本的计算（确定筹资总额突破点）

4、财务杠杆的计算分析（DOL、DFL、DTL，关键是“层次”的理解运用）

5、每股收益无差别点法的计算分析（有时需设置偿债基金，核心是EPS的计算公式）

注意：本方法没有考虑风险因素。

6、最佳资本结构的确定（此时公司价值最大、加权平均资本成本最低）

主要是有关公司总价值及加权平均资本成本的计算（分四步完成）











第十章 企业价值评估

1、经济价值是指一项资产的公平市场价值，通常用该资产所产生的未来现金流量的现值来计量。

2、三种现金流量的计算（本章核心）

（1）实体自由现金流量



实体自由现金流量=息前税后利润+折旧与摊销-营运资本增加- 资本支出

=息前税后利润+折旧与摊销-总投资

=息前税后利润-净投资

[核心有三：①由息前税前利润计算出息前税后利润（两种方法）

②确定每年营运资本增加额的金额

③确定每年资本支出额的金额 ]



实体自由现金流量=融资现金流量

=债权人现金流量+股权自由现金流量







要求编制现金流量表（见教材P.267 表10-3）



（2）债权人现金流量（从企业角度出发的债权人现金流量）

债权人现金流量=税后利息+偿还债务本金-新增债务本金 （融资角度）

=税后利息-有息债务净增加



（3）股权自由现金流量=股利分配+股权回购-股权发行 （融资角度）

• 股权自由现金流量=实体现金流量–债权人现金流量

=息前税后利润+折旧与摊销-营运资本增加-资本支出

–税后利息-偿还债务本金+新增债务本金

• 股权自由现金流量=税后利润-净投资+有息债务净增加 ----负债率不固定时

=税后利润-净投资（1-负债率） ----负债率固定时